うえけんの真面目な資産運用鉄人化計画（その１）

鉄人化計画(2404．東証マ）についてメモ。それにしてもこんな銘柄を検証する人なんてほとんどいないだろう、と思いつつ･･･

■　調査前のイメージ
　・カラオケに特化
　・脆弱な財務状況。借金多い。
　・薄利多売（利益率が低そう）
　・店舗の急拡大（借金による事業拡大）

■　最近のIRから抜粋
(1)特別損失
　今期4月14日と7月15日のプレスリリースによれば以下のとおり特別損失を計上している。
　①　4･14
　　固定資産税除去損　10百万円
　　減損損失の計上　　119百万円
　②　7･15
　固定資産税除去損　2百万円
　減損損失の計上　　50百万円
　→出店場所を厳選している、というが、店舗の利益性を考慮してか減損損失を計上している。

(2)　原油高、円高等の影響について
　「個人消費が冷え込めばレジャーの「安近短」思考が強まることから、最も手軽なレジャーのひとつであるカラオケにとって決して大きな逆風にはならない」

　また、今期はオリンピック開催により客の出足が落ちるとしてやや保守的な業績予想となっている。

　→オリンピックは今期限定の特殊要因であって来期に関してはプラス要因。個人消費低迷と業績の関係はなんとも言えないが、うなづける部分はある。

(3)　利益性について
　カラオケの鉄人は確かに安い。フリードリンクだし、フリータイムとかあるし。利益率は低いだろうと思っていたが。

　新規出店については、大型店から中型店に試験的に切り替えたことにより初期投資額の軽減、収益性の向上につながっている。今後はこれを本格的に展開していく。

　→ということは、今後利益率の向上が実現できる？

(4)　事業展開
　売上のほとんどがカラオケだが、これ以外にもマンガ喫茶や喫茶店などを展開。ただ、カラオケ以外は利益率低く･･･
（事業内容）
　カラオケルーム運営75(16)、ビリヤード・ダーツ遊技場運営6(14)、まんが喫茶運営6(-11)、音響設備販売3(2)、他9(-1)

■　業績予想
　　　　　　　売上高　営業利　経常利　純利益
連07. 8　　　6,840　　　413　　　364　　　55　
連08. 8予　 7,100　　　560　　　520　　110　

今期業績予想では特別損失の計上により、純利益は大きく減っている。EPSは3,326円。

■　会社四季報を見た雑感
　株主持分比率26.1%とかなり低い。また、有利子負債35億円は時価総額の約2.5倍、総資産の60%を占める。ROA=1.9%とかなり低め。過去6年間の業績も年によってばらばらで安定していない。これだけ見たら買えるもんじゃない。ここまではほぼイメージどおりの会社、である。

（つづく）